ما أداء الذهب خلال الربع الثالث من 2021 وما المتوقع في الربع الرابع؟

بدأ الربع الثالث من هذا العام 2021 بشكل جيد بالنسبة للذهب ، وكان هذا مدعوماً بخطاب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشائم والانخفاض الحاد في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ، حيث انخفض الأخير إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند -1.2٪ عند بداية شهر أغسطس. ومع ذلك ، كان الزخم الإيجابي قصير الأجل وفشل الذهب في الاستفادة منه ، حيث انخفض بنسبة 0.6٪ خلال شهر أغسطس المضطرب.

أداء الذهب في الربعين الثالث والرابع 2021

مع اقتراب شهر سبتمبر ، أنتجت الأخبار “الإيجابية” الخاصة بالذهب مكاسب قصيرة ، لكنها لم تكن قادرة على احتواء الانخفاض بنسبة 4٪ على أساس شهري. كما كان للارتفاع المستمر في الدولار الأمريكي تأثيره. ومع ذلك ، على الرغم من صافي التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والانخفاض في صافي المراكز الطويلة في أسواق العقود الآجلة ، فقد أنهى الذهب الربع منخفضًا بنسبة 1.2٪ فقط.

تعكس هذه المرونة في الذهب على الرغم من ضعف الاستثمار قوة واضحة ليس فقط في طلب المستهلك والبنك المركزي ولكن أيضًا في:

• منذ بداية عام 2021 ، كان الطلب من السوق الأوروبية ، وخاصة ألمانيا والدول الآسيوية ، على صناديق الاستثمار المتداولة قوياً للغاية بينما يأتي الضعف من الأسواق الأمريكية.
• كان الطلب خارج البورصة (OTC) مرنًا هذا العام 2021 ، مما يتعارض مع وضع سوق العقود الآجلة في كومكس الذي يتراجع باطراد منذ بداية عام 2020.

أسعار الذهب مقابل العملات الأجنبية منذ يناير 2020

لقد صمد الذهب جيدًا لمعظم العام خاصةً أنه ملاذ آمن للمستثمرين لأنهم يميلون إلى تداول الذهب من خلال تداول العقود مقابل الفروقات. سبب آخر هو الأداء الضعيف لكل من الأسهم والسندات. يبدو أن الشعور العام بالضيق قد استقر في الأسواق المالية خلال الربع الثالث من هذا العام ، ولا سيما خلال شهر سبتمبر. تتناقض وجهة نظر السندات والأسهم معًا (-4.7٪ و -0.9٪ على التوالي) مع الخبرة التي نماها المستثمرون لأكثر من عقدين. إذا استمر هذا مع زيادة قوة الذهب ، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز جاذبية الذهب كتحوط ضد المخاطر المستقبلية.

ماذا سيأتي للذهب؟

من المتوقع أن يتجاوز الطلب على المجوهرات مستويات عام 2020 بسبب الأداء الضعيف للسعر الحالي. من المرجح أن تستمر المجوهرات في الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي. تنبع إحدى المخاطر التي يخشى المستثمرون من خلالها للعام بأكمله (السنة المالية) 2021 من الصين ، حيث قد تؤثر تداعيات مشاكل العقارات وانقطاع التيار الكهربائي سلبًا على الطلب في الربع الرابع. من ناحية أخرى ، فإن الطلب الهندي الأقوى من المتوقع على أساس سنوي قد يعوض الضعف المحتمل في الصين.

وقام البنك المركزي بشراء 393 طنا خلال الربع الثالث

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات خارجية هذا العام ولكن الغالبية العظمى منها تأتي من الولايات المتحدة. كما فاجأ طلب البنك المركزي أن يكون في الاتجاه الصعودي حتى الآن في عام 2021. الشراء على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثالث هو 393 طنًا ، وبناءً على الأداء التاريخي ، لن نفاجأ برؤية رقم أعلى من 450 بحلول نهاية العام .

مع بدايات التعديل على COVID-19 ووجود بيئة اقتصادية داعمة ، يجب أن يكون لإمدادات المناجم قيود أقل في نهاية عام 2021. وتجدر الإشارة إلى أن هوامش المنتجين واصلت اتجاهها الهبوطي في الربع الثالث منذ أن بلغت ذروتها في النهاية لعام 2020. قد يستمر هذا الاتجاه لفترة من الوقت. لفترة طويلة ستكون الرياح معاكسة لاستمرار نمو الإنتاج عند هذه المستويات.

من المتوقع أيضًا أن تنخفض إعادة التدوير بشكل طفيف هذا العام (بين 50-150 طنًا) ، مما يعوض النمو في إنتاج المناجم. كما يتوقع أن يشهد الربع الرابع من العام عمليات بيع في الأسواق الآسيوية مع تداعيات اضطراب سوق العقارات في الصين ونقص الطاقة.